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光大證券6月策略月報:撥云見日 成長可期

報告摘要核心觀點預計七一前后市場仍然會有不錯的表現。對于全年的A股市場,我們仍然持樂觀態度。整體來看今年盈利強+流動性弱的整體格局仍然沒有明顯的變化。我們預計2021年上證綜指仍然有望上漲10%-15%左右。配置方面,核心資產仍是市場的高BETA組合,在市場上漲的過程中仍值得關注。此外,推薦關注盈利持續改善幅度超過加倉幅度的科技制造類行業,包括電子、電氣設備、機械、通信等。

報告摘要

核心觀點

預計七一前后市場仍然會有不錯的表現。對于全年的A股市場,我們仍然持樂觀態度。整體來看今年盈利強+流動性弱的整體格局仍然沒有明顯的變化。我們預計2021年上證綜指仍然有望上漲10%-15%左右。配置方面,核心資產仍是市場的高BETA組合,在市場上漲的過程中仍值得關注。此外,推薦關注盈利持續改善幅度超過加倉幅度的科技制造類行業,包括電子、電氣設備、機械、通信等。

三個市場關注的核心問題

核心問題一:百年慶典之前是否會有維穩行情?

從以往的經驗來看,七一與十一在節后上漲概率更高,這或許是由于季末流動性變動的影響。但大規模慶祝活動前后市場上漲的概率均相對較高。活動舉行前,市場上漲的概率都在60%以上,而活動后的上漲概率也大多在50%以上。這或許說明市場存在一定程度上的“維穩效應”。但市場通常波動不會很明顯,2000年以來的波動幅度通常在5%之內。

核心問題二:6月市場會出現哪些變化?

6月份市場將面臨一系列數據的拐點。受到去年疫情沖擊以及“抗疫”措施的影響,部分經濟數據在上半年面臨顯著的基數效應影響。例如社融數據預計將階段性見底,并在下半年逐漸走平,但表內融資仍將保持旺盛。通脹也有望見頂回落。不過利率或并不會持續下行,隨著地方債發行的加速,前期利率走低的核心支撐因素或也將趨弱。

核心問題三:“核心資產”未來會怎樣表現?

隨著近期市場的反彈,“核心資產”也有非常顯著的反彈,個股層面上,60%以上的個股已接近或超過前期股價高點。整體上看,歷史熱門股見頂之后有較高的BETA屬性。無論是組合整體還是個股都是類似的,因此在市場上漲的過程中,“核心資產”可能仍有持續表現。

風險提示:經濟增長大幅不及預期;發生超預期風險事件。

(文章來源:光大證券研究)

(責任編輯:DF010)

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