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國壽安保基金桑迎:債市配置價值逐漸顯現 短債基金需求旺盛

【國壽安保基金桑迎:債市配置價值逐漸顯現 短債基金需求旺盛】市場震蕩激發了投資者的避險需求,短債基金因而成為不少基民的新寵。為滿足日益增長的市場需求,5月28日,由國壽安保資深基金經理桑迎掌舵的國壽安保尊弘短債基金正式發行。

導讀:

【國壽安保基金桑迎:債市配置價值逐漸顯現 短債基金需求旺盛】市場震蕩激發了投資者的避險需求,短債基金因而成為不少基民的新寵。為滿足日益增長的市場需求,5月28日,由國壽安保資深基金經理桑迎掌舵的國壽安保尊弘短債基金正式發行。

市場震蕩激發了投資者的避險需求,短債基金因而成為不少基民的新寵。為滿足日益增長的市場需求,5月28日,由國壽安保資深基金經理桑迎掌舵的國壽安保尊弘短債基金正式發行。

敬畏市場嚴控風險

創造穩健回報

交易員出身的桑迎早在2002年便參加工作,成為一名金融市場從業者。擁有19年投資交易經驗、歷經固收市場多輪牛熊的他,對風險的危害有著切實體驗和深刻認識,這為他成為資深貨基經理奠定了堅實的基礎。

貨幣基金的管理難度很大,桑迎直言,“對于基民,貨幣基金是風險很低的投資標的,但對于基金公司,貨幣基金是風險很高的產品類型。管理這類基金需要基金經理努力杜絕風險,包括市場收益波動風險、信用風險等等。”

“市場走勢好的時候,基金經理更加要時刻保持警醒,不能被沖昏頭腦,要不斷反省自己的投資決策。對不同的聲音和信號,基金經理也要格外關注,并分析其背后的邏輯。”在談及自己的投資心得時,桑迎如是說。

談及所管產品的主要收益來源,桑迎表示,“固定收益類產品的主要收益來源就是持有資產的利息收益,獲取利息收益,首先要明確基金能承擔何種風險,然后在可承受的風險層級中選擇具有最佳性價比的資產進行投資。”

在明確風險層級的基礎上,桑迎還會通過完善的策略體系來創造穩健收益。大類資產配置策略方面,桑迎及其團隊通過對宏觀經濟變量和宏觀經濟政策的分析,來判斷未來的利率趨勢,并根據不同類屬資產的風險來源、收益率水平、利息支付方式等因素,采取積極投資策略,同時根據最新市場變化對投資組合類屬資產進行實時最優化配置和調整。交易策略方面,桑迎團隊持續跟蹤宏觀經濟走勢,并深入研究政策信號,以把握市場波動的機會博取收益。

信用策略方面,桑迎團隊利用公司內、外部信用評級體系,對債券發行主體所在行業發展以及公司治理、財務狀況等信息進行深入研究并及時跟蹤。在此基礎上,結合債券發行具體條款,對債券的收益性、安全性、流動性等因素進行分析,對債券發行人和債券的信用風險細致甄別,做出綜合評價,并著重挑選資質良好及信用評級被低估的券種進行投資獲取回報。

新發短債基金

滿足低風險投資需求

如今,貨幣基金收益率低迷,A股市場震蕩加劇,市場對短債基金的需求逐漸增長,由桑迎擬任基金經理的國壽安保尊弘短債基金也正式發行。據桑迎介紹,這類基金預期風險和收益高于貨幣基金但低于股票基金,適合對凈值回撤較為敏感,希望獲得超越貨幣基金回報同時有一定風險承受能力的客戶。

桑迎表示,“我們的目標是打造一款能在控制回撤基礎上為客戶帶來高于貨幣基金回報的產品。”

他同時指出,“與此前管理的貨幣基金相比,新基金最大的不同是估值方式帶來的變化,貨幣基金是攤余成本估值,基金凈值維持1元,而短債基金是市價估值,凈值隨著市場波動而變化。貨幣基金在投資期限,投資產品,流動性儲備等方面的限制均比短債基金嚴格。相對而言,投資條款相對寬松的短債基金在杠桿、投資范圍等方面均具有一定潛在優勢。”

管理短債基金時,桑迎表示將首先判斷市場走勢,預期未來市場利率的變化方向,并根據自身預期進行配置;再優選非波動資產或低波動資產,配置波動相對低但能為組合帶來較高回報的資產。

展望未來,桑迎對短債基金的市場空間也十分看好,他認為,“在目前市場流動性較為充裕的背景下,貨幣基金普遍收益較為低迷,零售客戶獲得的回報率約為 2%。而與貨幣基金相比,短債基金可以通過相對較高的杠桿,和相對較長的久期進行收益增厚的操作,在目前的風險收益區間具有明顯的競爭優勢。短債基金市場需求旺盛,大有可為。”

而普遍受市場青睞的同時,近一年內,短債基金的業績分化現象也很突出。部分短債基金的回報表現不佳,收益率甚至告負。桑迎認為,這一現象的產生與債券市場的整體環境有關。他分析稱,“去年受到疫情的影響,宏觀經濟變化較為復雜。上半年大部分時間貨幣政策相對較為寬松,資金利率和短債收益率低迷。但在二季度后期,隨著宏觀經濟好轉,貨幣政策也逐步回歸正常化,市場收益率開始逐步回升。收益率回升,債券的價格因而出現下跌。”

在債市震蕩下行的時期,若風險管控策略出現失誤,短債基金也有可能出現負收益率。對此,具有豐富風險管理經驗的桑迎強調,“要在順境的時刻提高警惕,牢牢地記住風險二字。如果被順境沖昏頭腦,進行過激的投資,后期市場變化后產品業績就更易出現波動。”

債市處于調整期

配置價值有望逐漸顯現

近期,債券市場呈現震蕩態勢,回撤控制成為市場熱議的話題。當前時點下,桑迎認為基金經理仍應采取較為保守的投資策略,注重風險管控。

“宏觀經濟方面,各項數據較好,顯示出中國經濟具有強大的韌性。而在宏觀經濟走勢較好,通脹具有隱憂的時刻,債券市場目前仍處于一個調整時期。在目前階段應采用相對較為保守的投資策略,采取較短的久期搭配相對較高的票息資產配置策略,盡量多看少動謹慎操作。”桑迎如是說。

展望未來的債市投資機會,桑迎預計,隨著宏觀經濟演化,今年晚些時候,隨著通脹和宏觀經濟演化,債券市場的價值有望逐漸凸顯。他分析稱,“自去年二季度開始,貨幣政策正常化過程逐漸推進,債券收益率呈現見底回升的態勢,債券價格出現波動。而經過前期的一系列調整后,目前債券市場與前期相比吸引力更強,處于相對有利的投資時機。雖然最好的時刻未必已然到來,但債券市場的配置價值未來有望逐漸凸顯。”

考慮到海外市場也面臨著通脹高企的難題,國內也將面臨輸入通脹壓力,但桑迎認為輸入型通脹對國內造成的壓力不會很大。

債券違約現象也是近期引發債券市場震蕩的重要原因之一。桑迎指出,近幾年債券違約現象的確有所抬頭,打破剛兌是大勢所趨,也是市場成熟的必然過程。未來一些資質較差,融資能力較差的企業都有可能出現風險。

對于違約風險的規避,桑迎強調,“在投資中,應該秉持‘君子不立危墻之下’的理念。每買入一筆信用債前都要詢問自己有沒有信心持有到期,這才能從源頭上隔離風險。”

他認為,基金經理應依靠團隊力量,在公司整體平臺的支持下,精挑細選,深入研究,從宏觀、行業、地域、企業自身經營能力等多個維度審視發行人,選擇那些自己了解并且深信其還款能力的企業進行投資。“不要盲目沖動進行低信用等級產品的波段交易,因為這類型資產的流動性大多難以支持交易”,桑迎補充說。

(文章來源:證券時報)

(責任編輯:DF052)

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